今日,国债期货仿真交易正式启动。这意味着自1995年被叫停17年的国债期货有望重新登场。国债期货仿真交易合约大体勾画出了未来国债期货的雏形,让整个期货行业为之振奋。 合约雏形渐显 …

今日,国债期货仿真交易正式启动。这意味着自1995年被叫停17年的国债期货有望重新登场。国债期货仿真交易合约大体勾画出了未来国债期货的雏形,让整个期货行业为之振奋。

合约雏形渐显

2月13日,中国金融期货交易所(简称“中金所”)正式启动国债期货仿真交易。“仿真交易启动后,并不意味着国债期货马上就会推出。”业内人士表示。

2011年12月,中金所总经理朱玉辰在中国国际期货大会上透露,中金所正在规划推出国债期货。国债期货已经成为市场最受期待的金融期货新品种。此次国债期货仿真交易的启动,意味着距离国债期货上市又近了一步。

从公布的仿真交易合约来看,国债期货仿真交易合约标的为面额100万元、票面利率为3%的5年期名义标准国债;合约月份为最近的3个季月(3、6、9、12季月循环);每日涨跌停板幅度为±2%;最低交易保证金为合约价值的3%;交割方式为实物交割,可交割债券为在最后交割日剩余期限4-7年(不含7年)的固定利息国债;合约代码为TF。

一般来说,期货公司规定的交易保证金通常比交易所要求的最低保证金高出3%-5%,据此计算,投资者参与仿真交易的门槛可能在6万至8万元。

逐步开放交易

据介绍,中金所国债期货仿真交易将采取渐进过渡的方式,引导金融机构分批次参加,最终形成由全市场参与的仿真交易环境,最大程度地模拟真实交易环境。此前,沪深300股指期货仿真交易为该品种的平稳推出和安全运行作出了很大贡献,对于完善合约规则、检验技术系统、积累运维经验以及开展投资者教育都具有重要意义。

中金所已于2011年11月9日开始在内部进行国债期货仿真交易测试,主要是为了检验仿真系统的稳定性,建立和完善关键业务流程,积累仿真交易的运维和管理经验。从2月13日开始,国债期货仿真交易将分批次发展银行、证券、基金等机构投资者参与,进一步检验合约规则,逐步完善相关业务流程。首批参与仿真交易的就有国泰君安期货、海通期货、东证期货等近10家机构。最后,国债期货仿真交易在适当时机将向全市场开放,以全面检验合约规则,并以此平台推动投资者教育工作,为产品的正式上市打好基础。

规避利率风险

国债期货是国际上成熟的金融期货产品,也一直是中金所的重要储备品种。中央国债登记结算公司数据显示,2011年,记账式国债与储蓄国债托管量总和达6.78万亿元,相当于当年GDP的14.38%。随着我国债券规模的扩大和利率市场化改革的推进,债券持有者参与国债期货保值避险的需求日趋强烈。

上市国债期货能够为市场提供重要的风险管理工具,形成由债券发行、交易、风险管理三级构成的完整的债券市场体系;为债券市场提供有效的定价基准,形成健全完善的基准利率体系;有利于活跃国债现券交易,提高债券市场流动性,推动债券市场的统一互联;有助于促进债券发行,扩大直接融资比例,推动债券市场的长远发展,更好地发挥服务实体经济的作用。

北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越在微博中评论,国债期货有助于规避利率风险,形成基准利率。胡俞越认为,国债期货有助于规避利率风险,我国维持负利率水平已达24个月,投资者和普通百姓面对人民币外升内贬的双重风险束手无策;国债期货有助于推进利率市场化,为债券市场提供有效的定价基准,形成健全完善的基准利率体系。在接受记者采访时,胡俞越表示,目前国债期货仿真交易启动时机成熟,而且其对A股市场无大影响。

责任编辑:翁建平

作者: 博易大师

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