芝商所投资教育专栏

价内期权

看涨期权在期货价格高于行使价时就为价内期权，看跌期权在期货价格低于行使价时就为价内期权。任何拥有内在价值的期权均为价内期权。

平价期权

当期货价格等于期权行使价时，该期权为平价期权。如果12月迷你道指期货合约以13000的价格交易，行使价为13000的CBOT12月份迷你道指看涨期权便为平价期权。

价外期权

当期货价格低于行使价（看涨期权）或高于行使价（看跌期权），期权就为价外期权。没有内在价值而只有时间价值的期权就为价外期权。

Delta值

Delta值量度期权费在标的期货合约价格变动时的变化率。Delta值为在任何给定时刻里价格灵敏性的量度标准。期权并非都随着其标的期货合约同步变化。如果期货合约变动0.50点，而期权只变动0.25点，其Delta值便为50%，即期权相对于标的期货合约变动的灵敏性只有50%。Delta值会随着期权由价外期权变为平价期权，再转为价内期权而变更并靠近100%。Delta值范围为0%至100%。

时间价值衰减

期权超出内在价值以外的部分就为时间价值。时间价值为期权交易者在期权价值有可能增长的前提下愿意支付的金额。时间价值随着每天过去而逐渐失去价值（靠近到期日时的流失率更高），此期权特性就为时间价值衰减。正因如此，期权有时也被称作“递耗资产”。在时间流逝过程，如果标的期货合约在到期之前的变化速度不够快，期权的时间价值将随之衰减，而期权交易者可能会受损。

履约保证金

期权买方在交易时必须支付全额期权费，但是由于卖出期权涉及到更大风险，因此期权卖方或发行者必须支出履约保证金。投资者可以与经纪商讨论卖出期权相关的履约保证金要求，一旦期权头寸行权成为期货头寸，就和任何其他期货头寸同样需要履约保证金。

芝商所最活跃的期权产品

农产品—乳酪、玉米、育肥牛、瘦肉猪、活牛、三级牛奶、木材、燕麦、大豆、豆粕、豆油、小麦

能源—乙醇、取暖油、轻质低硫原油、天然气、RBOB汽油、布伦特原油

股票指数—标普500指数、E-迷你标普500指数、纳斯达克100指数、E-迷你纳斯达克100指数、日经225指数

外汇—澳币、英镑、加币、欧元、日元、纽币、瑞郎

利率—欧元中段收益曲线30日联邦基金以及2年、5年和10年中期国债、美国长期国债、超级国债

金属—铜、黄金、钯金、铂金、白银