摘要：　　所谓的无风险套利，即买入一个低行权价的看涨期权，同时卖出一个高行权价的看涨期权，如果后者的权利金更高，那么就会构造一个涨跌皆赚的牛市价差无风险套利组合。类似的无风险套利也可以在日历价差、蝶式价差等组合中出现。事实上这种独特的交易手法并非毫无风险，期权无风险套利怎么做？我们接下来将对其几个重要的风险点进行介绍。

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　　所谓的无风险套利，即买入一个低行权价的看涨期权，同时卖出一个高行权价的看涨期权，如果后者的权利金更高，那么就会构造一个涨跌皆赚的牛市价差无风险套利组合。类似的无风险套利也可以在日历价差、蝶式价差等组合中出现。事实上这种独特的交易手法并非毫无风险，期权无风险套利怎么做？我们接下来将对其几个重要的风险点进行介绍。

　　一是收不抵支风险。即便是无风险套利，依然要占用资金，价差一天不回归合理，资金就要多占用一天，亏掉的利息就越多。因此我们有时可以看到，套利点数可观的远月期权没有人抢，近月的套利机会却很渺茫。如果投资者是通过挂价等待的方式套利，在离当前价较远的地方挂上限价单，成交后利用其他合约补充成为套利组合从而锁定利润，那么挂单占用的资金成本可能更高。

　　二是“瘸腿”风险。人需两足健全才能站稳，套利组合也需各部分完整才能控制风险。然而僧多粥少，无风险套利永远是投资者争夺的目标，有的人能抢到，有的人却抢不到。彻底抢不到倒还好，没有赚到钱罢了，只怕只成交了组合当中的部分合约，“瘸腿”的套利便不再是套利。因此为了增加自己的优势，许多有能力的投资者竞相用最好的设备从交易所拉专线，甚至对于服务器安置地点的距离都有要求。

　　三是滑点风险。看到和拿到是两回事，为了防止“瘸腿”，许多套利系统并不会直接以对手价下单，而是以对自己更加不利的价格下单甚至下市价单。然而从委托发出到成交并非瞬间完成，那么这段时间内期权价格就有可能发生变动，成交的价格就不再是之前看到的那个样子，套利点数自然会受到影响。

　　四是追保风险。如果投资者在接近满仓的情况下进行套利，一旦持仓部位中的义务仓部分发生亏损，就有可能发生追保。如果亏损严重有可能造成强行平仓，那么无风险套利就会是“压倒骆驼的最后一根稻草”。无风险仅指套利组合的无风险，许多交易所并不因组合风险的降低而减免保证金。因此即便持仓全由无风险套利构成，也有可能发生追保。

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