对期货规避流动性风险、提高期货资金利用效率、认识标的市场发挥着举足轻重的作用。股指期权在资产组合调整中怎么应用？下面一起来看具体介绍。

期货资产配置过程

在金融资产投资管理机构（如基金公司、保险资产管理公司等）以及部分散户投资者的资产组合中，各类特定的资产通常都占有一定的比例。这个配置比例的设定，反映了投资者的收益目标、风险容忍程度、投资期限等。例如，某机构的投资范围限定于股票和债券，其投资基金的60%配置于各个股票中，而剩下的40%则配置到债券当中。

资产配置完成后，随着资产市场价格的变化，资产组合中各类资产的市值也将发生变化，在一定程度上会导致资产组合的风险敞口偏离了初的投资目标，因此需要调整资产组合中各类资产的比例。例如，随着股票价格的上涨，在其他条件保持不变的情况下，资产组合中股票所占的风险敞口就可能过高。这时，投资者需要卖出部分股票持仓并买入相应债券，以使资产组合在股票市场的风险敞口回归原定目标。

金融资产价格无时不处在变化当中，所以上述的资产组合调整可能需要定期地操作，或者也可以在组合中各类资产的市值比例突破某一个区间时进行操作。

例如，资产组合中股票和债券的市值比例超过了60∶40这个比例的上下5%区间，就需要做出组合调整。假设投资者有1亿元的资金，其中6000万配置在大盘蓝筹股，而4000万则配置在中长期国债。

如果沪深300指数从2150点上涨到2783点（上涨29.5%），国债资产的市值保持不变，而股票资产的市值则上涨到了7765万元。这时，股票资产在组合中的市值占比达到了66%，而债券的市值占比则只有34%。为了将组合资产市值之比重新调整到60∶40，需要卖出市值约为706万元的股票并买入同等市值的国债。

如果沪深300指数从2150点下跌到1682点（下跌21.75%），国债资产的市值保持不变，而股票资产的市值则下跌到了4696万元。这时，股票资产在组合中的市值占比下降到了54%，而债券的市值占比则达到46%。为了将组合市值之比重新调整到60∶40，需要卖出市值相当于522万元的债券并买入同等市值的股票。

作为组合调整工具的宽跨式期权组合

资产组合要进行调整，一个很重要的目标就是避免资金在某类资产上的风险暴露超过既定水平。为实现这个目标，相对于上面的直接现货买卖而言，期权交易或许是个更好的手段。

延续前面的例子，投资者可以卖出行权价为2750（接近上方临界点2783）的沪深300指数看涨期权，同时卖出行权价为1700（接近下方临界点1682）的沪深300指数看跌期权。如此卖出虚值看涨期权和虚值看跌期权，相当于构造了一个宽跨式期权组合的空头。

做空该期权组合后，如果在期权到期时沪深300指数没有突破1700到2750这个点位区间，投资组合在股票市场的风险敞口没有偏离原定目标，而且投资者将获得权利金。如果沪深300指数向上突破了2750点，做空的看涨期权将被执行，投资者在期权交易中蒙受损失，但是这部分损失被组合中股票的升值对冲掉，从而使整个组合的股票市场风险敞口没有突破上限。如果沪深300指数向下突破了1700点，做空的看跌期权将被执行，投资者同样在期权交易中蒙受损失，但这部分损失将被股票重新建仓成本的降低而对冲，而且也使得整个组合的股票市场风险敞口没有突破下限。

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